Мониторинг арбитражных рисков является необходимым аспектом управления портфелем высокодоходных облигаций.

 Анализ исков, поданных против эмитента, позволяет понять, что происходит в его операционной деятельности, какие у него отношения с арендодателями, покупателями и поставщиками. В некоторых случаях (Главторг, Эбис) оперативный анализ арбитражных дел давал возможность заранее увидеть критические риски.

Необходимо учитывать, что каждый иск нужно анализировать отдельно, разбираться в причинах, запрашивать у эмитента оригинал искового заявления. Т. к. в российской практике зачастую подача арбитражного иска является способом усилить свои переговорные позиции.

Если смотреть на портфель PRObonds ВДО, видно, что хоть сколько-то существенная арбитражная нагрузка есть у двух компаний: Лизинг Трейд и ГК ХайТэк.

1. Лизинг-Трейд:

За последние 12 месяцев было подано исков почти на 19 млн. При это из 18 млн. 17,6 млн. это 2 иска от компании ООО «Метстрой» (на данный момент находится в банкротстве). В обоих случаях суд принял решения в удовлетворении исков ООО «Метстрой» отказать.

2. ГК ХайТэк:

У ГК ХайТэк на данный момент есть арбитраж с тремя контрагентами:

• АО «АКЦИОНЕРНОЕ КОНСТРУКТОРСКОЕ БЮРО ЯКОРЬ» с начала года трижды подавала иски о несостоятельности/банкротстве, каждый раз судом они оставлялись без движения. Сумма вопроса по данному спору порядка 5 млн рублей.
• С ООО «БИЗНЕС ТЕЛЕКОМ-ИМПОРТ» у эмитента разногласия относительно сроков оплаты, мы ожидаем, что производство будет прекращено в течение 1-2 месяцев.
• Иск от ООО «СИКРЕТ ТЕХНОЛОДЖИС» был оставлен судом без движения, тем не менее мы продолжаем следить за судьбой этого иска.

Подводя итог: на данный момент мы не видим существенных арбитражных рисков в портфеле и продолжаем мониторинг всех новых и текущих арбитражных исков в отношении эмитентов.

Автор: Марк Савиченко, главный аналитик ИК "Иволга Капитал"

			array(1) {
  ["SHOW_COUNTER"]=>
  string(3) "473"
}