Ключевая ставка с 19 сентября снизилась до 7,5%, но прочие события отправили котировки ОФЗ вниз и доходности вверх.

С точки зрения покупателя ситуация улучшилась. Кривая доходности, составленная на пятницу 28 октября почти вся находится выше актуального значения ключевой ставки, а длинные бумаги дают 2%-ную премию к «ключу».

Но обращу внимание еще на один график – динамику индекса гособлигаций полной доходности (включает изменение цены и накопленный купонный доход). Судя по нему, портфель ОФЗ имеет нулевой результат с середины мая 2020 года. И это худший результат среди классов рублевых облигаций: первый эшелон корпоративных бумаг и ВДО в плюсе за 2,5 года хотя бы на 5-8%.

Можно ли было за это время заработать на ОФЗ? Да. Достаточно было покупать короткие бумаги, сроком до года. Если вы не уверены в том, что Банк России в относительно близком будущем вновь заметно снизит ставку, желательно и впредь воспринимать ОФЗ как именно такой, короткий и сдержанный по доходности (она теперь примерно 7,5%) инструмент.

Андрей Хохрин, генеральный директор ИК "Иволга Капитал"